熨平“猪周期” 生猪期货来帮忙

 

　　历经近20年的酝酿，1月8日，生猪期货在大连商品交易所正式挂牌交易。这是我国第一个活体期货品种。上市首日，首批挂牌的三个合约跌幅均超过12%。

　　生猪稳产保供，一直是经济的重点工作之一。但是，“猪周期”现象一直困扰着生猪产业的各个环节。当猪肉价格上涨时，养殖户为了追求利润，开始增加能繁母猪和生猪供给；随着供给量增加，市场供过于求，价格就会下跌，养殖户又开始减少供给，然后猪肉价格上涨。这样一个过程循环往复，长期影响着生猪养殖业的平稳发展。

　　2019年，猪肉价格出现了大幅上涨。为了平抑市场价格，养殖户开始增加能繁母猪和生猪供给。农业农村部数据显示，截至2020年11月底，全国生猪存栏和能繁母猪存栏均已经恢复到常年水平的90%以上。按照10个月养殖周期计算，今年三季度生猪出栏将达正常水平，生猪价格下跌已成为市场共识。

　　从母猪受孕到生猪出栏，面临着至少10个月的生产周期。较长的生产周期，也意味着价格传导反馈慢。在较长的养殖周期内，疫病、供需、饲料价格等多方面都存在着不确定性，因此导致生猪出来时，价格已经与母猪受孕时不同，如果出栏价格高，那么就赚了，反之则少赚或亏损。正是这样一个特殊的周期，导致猪肉价格在大涨大跌时难以迅速平衡，稳定市场供给。为此，多年来，生猪产业链条各个环节都在寻找避险的方法。

　　期货，具有套期保值的功能与机制，能够有效规避大涨大跌的价格风险。生猪期货的出现，可以为生猪产业链提供重要的远期价格信号，因此备受关注。在生猪期货挂牌交易当天，中国证监会副主席方星海表示，随着生猪期货价格发现和套期保值功能的逐步发挥，养殖企业可以利用期货价格安排生产计划，并利用期货市场对冲现货风险，进而推动生猪产业实现“稳价”“保供”，压减“猪周期”波幅，促进产业平稳有序发展。

　　在期货市场，养殖户可以判断价格走势，有计划安排生产和销售，也可以有计划地扩大规模。尤其是对于大型养猪企业来说，熟练运用掌握生猪期货工具，进行远期价格的锁定，就能够规避风险。

　　大型养猪企业的积极性非常高。牧原股份（002714）、温氏股份（300498）、正邦科技（002157）、德康集团、天康生物（002100）、武汉金龙、新希望（000876）、中粮肉食等养殖企业均参与了首日交易。

　　不仅如此，很多保险公司和期货公司也参与其中。据不完全统计，生猪期货上市首日，已有28家期货公司联合保险公司及地方政府，自主启动了66个生猪“保险+期货”项目，类型涉及生猪价格险、养殖利润险等。多家期货公司宣布其“保险+期货”项目落地，如新湖期货“保险+期货”4项目批量入场对冲。

　　方星海表示，生猪期货上市将进一步填补我国畜牧期货品种的空白，与玉米、豆粕等期货期权一起，形成从种植、加工到养殖完整产业链的价格风险管理工具体系，可以服务的产业规模达数万亿元，有利于促进畜牧养殖业健康发展。

　　不过，就目前猪产业来说，规模化、集中化养殖程度还不够，大量的中小养殖户承担着市场供给的任务。相比于具有资金、技术、人才实力的大型猪企来说，中小养殖户在学习、参与生猪期货交易方面还需多方关注。

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