五一假期重磅数据接连发布冲击外盘 一文看懂有何影响？

　　五一劳动节期间，外盘商品市场普跌，仿佛西方世界在一夜之间崩塌了，原以为是有色铜、原油最为悲剧，没想到周五晚美国4月非农就业报告出炉，失业率创49年以来低位，美国经济衰退预期被证伪，数据一出，有色板块集体反弹，收回部分跌幅。

　　整个假期来看跌幅最大竟然是原糖，涨幅最大的是玉米，美豆假期最低价跌破850美分。受通胀拖累经济，美联储宣布不降息，美股持续下跌。

　　
　　宏观因素

　　国际宏观

　　美国：接连三日发布重磅数据冲击市场

　　通胀疲软，美联储主席暗示年内不会加息或降息；

　　美国4月制造业PMI大跌，非农新增就业超预期。

　　美联储5月按兵不动，小幅下调超额准备金率；主席鲍威尔称，今年没有很大加息或降息可能。美国4月制造业PMI52.8%、不及前值55.3%，进口和新出口订单指数跌破荣枯线；非农新增就业26.3万人，超过预期19万人。

　　欧盟：英国央行按兵不动，暗示未来加息；欧元区1季度GDP、4月CPI及核心CPI超预期。

　　英国央行行长卡尼表示，如果预期正确，那么需要加息的次数将多于市场预期，只是在此次会议上不需要加息；因为能源价格，通胀预期将下降，额外需求将加剧国内价格压力；在讨论进一步退出货币宽松政策，但与历史相比仍受限。

　　国内宏观

　　央行副行长刘国强在近期的发布会上表示，现阶段的货币政策取向是稳健，操作目标是松紧适度。央行没有收紧货币政策的意图，也没有放松货币政策的意图。

　　中国4月官方制造业PMI为50.1，比上月回落0.4个百分点，继续保持在扩张区间。中国4月官方非制造业PMI为54.3，前值54.8，连续4个月稳定在54%以上。

　　中国4月财新制造业PMI为50.2，较3月回落0.6个百分点，连续两个月处于扩张区间，但扩张幅度有所减弱。

　　社保降费5月1日起正式实施，此次降费主要涉及两方面，一是降费率，相较之前的20%或19%的费率水平，养老保险单位缴费比例降至16%。二是降费基，调整社保缴费基数，部分工资水平较低的职工和企业缴费基数可相应降低，缴费负担会减轻。

　　分析认为将来养老金的增速也要慢慢放缓，与CPI涨幅相适应，养老金每年提高10%，将来不可能再出现，甚至维持最近两三年每年养老金提高5%的难度也非常大。

　　非农数据超预期提振美股

　　受4月非农数据超预期提振，周五美国三大股指集体高开，终结两连跌，道指收涨近200点。非农数据超预期，美副总统等高官呼吁降息。

　　截至收盘，道指涨0.75%报26504.95点，标普500涨0.96%报2945.64点，纳指涨1.58%报8164点。本周道指跌0.14%，纳指跌0.14%，标普500指数跌0.2%。

　　欧洲三大股指集体上涨。德国DAX指数涨0.55%报12412.75点，周涨0.79%；法国CAC40指数涨0.18%报5548.84点，周跌0.37%；英国富时100指数涨0.4%报7380.64点，周跌0.64%。

　　贸易磋商继续，外盘农产品(000061,诊股)普跌，唯玉米上涨

　　跌最惨的原糖：印度创纪录产量施压，价格跌破12-13.5美分交投区间

　　据印度糖厂协会ISMA数据，截至4月30日，印度本榨季糖产量3211.9万吨，同比增加93.6万吨。5月3日，ISMA预计印度2018/19年度糖产量3300万吨，较上一榨季增加50万吨，创纪录产量施压。

　　当季，印度北部甘蔗的出糖率远高于上一榨季，马哈拉施特拉邦和卡纳塔克邦甘蔗的出糖率也略高于上榨季。因而虽然本榨季甘蔗压榨量下降，但预计产糖量略高于上一榨季。

　　截至4月30日，马哈拉施特拉邦的糖产量达到1070万吨，仅余一家糖厂还未收榨；北方邦糖产量1126.5万吨，同比增加2.7万吨，在今年运营的119家工厂中，有51家工厂已经停产，现在有68家工厂继续运营；卡纳塔克邦糖产量432万吨，糖厂已全部收榨。印度糖产量的大幅增加对ICE原糖造成利空影响。

　　此外，据新华社4月30日至5月1日，中美双方在北京举行了第十轮经贸高级别磋商。双方按照既定安排，将于下周在华盛顿举行第十一轮中美经贸高级别磋商。受磋商影响的大豆、玉米、棉花期价波动加剧。

　　美豆、美玉米的冰火两重天

　　美豆：一方面受巴西产量上调利空，另一方面，天气因素导致转种美豆再度施压，加之周度出口销售31万吨低于市场预估的40-80万吨。美豆上演没有最低只有更低的故事，当然伴随着棕榈油跌近2000的新低，为去年11月以来的最大周跌幅，美豆油的下跌比美豆更加惨烈。马榈油深陷产量压力无法自拔，尽管马来称年底前暂时不征收出口关税，但从去年9月以来关税一直是零，在此基础上的刺激边际效应有限。

　　美玉米：预期玉米播种落后进度还将扩大。整体农产品低迷的局势，也就玉米能炒炒天气，创2%+的涨幅了。

　　USDA周四公布的出口销售周报显示，截至4月25日，美国2018/19年度大豆出口净销售31.35万吨，低于40-80万吨的市场预估。

　　由于美国玉米种植进度落后，部分玉米种植户或将转种大豆，五一期间，美玉米期价上涨逾2%。加上巴西大豆产量调增，美豆出口下滑，年度累计净销售量不及预期，美豆期价大幅下挫。

　　Safras&；Mercado预计巴西2018/19年度大豆产量1.179亿吨，上调1.5百万吨；将巴西玉米产量预估上调2.2百万吨，预计为1.0176亿吨。FCStone预估巴西2018/19年度大豆产量1.1646亿吨，上调0.6%，未调整对于巴西2018/19年度大豆出口量的估计；上调巴西2018/19年度玉米产量至96.80百万吨，较4月上调2.40百万吨。

　　据USDA数据，截至4月28日，玉米播种率15%，持平于去年同期，而大幅落后于前五年同期的平均播种进度（27%）。气象预报显示，5月7-11日，美国除加利福尼亚北部和太平洋(601099,诊股)西北部之外的大部分地区降雨量将高于均值，预计将进一步推迟玉米的播种进度，或使部分玉米种植者转种大豆。

　　图：5月4-11日累计降水量预计

　　
　　图：美国玉米产量分布

　　
　　棉花：美棉创2018年12月以来最深周跌幅

　　美棉深跌，主要因美棉生长良好，美元强劲且过去数周出口持续不佳。投资者翘首以盼中美磋商结果，加剧盘面波动幅度。

　　国内来看，2019年储备棉轮出将于5月5日启动，根据国家粮食和物资储备局、财政部公告（2019年第1号）内对中央储备棉轮出销售底价计算公式，首周（5月5日-5月10日一周）轮出销售底价为14880元/吨（标准级价格）；每日上市实际批次储备棉的销售底价，以标准级销售底价为依据，按棉花公证检验结果及中国棉花协会公布的有关质量差价表计算确定。储备棉轮出销售底价较低，预计将在短期施压郑棉。

　　伦敦金属库存接连上涨，有色全盘下跌

　　近两周伦敦有色金属库存大幅提升，其中五一假期公布的4月29日至5月2日伦铝库存大增超过20万吨，海外库存大幅增加，对外盘价格构成压制。国内方面中线看国内冶炼供给产能正在逐渐抬升，采暖季后电解铝利润修复，二季度供给释放压力仍然较大，电解铝成本（如氧化铝、阳极碳素等）重心持续下移，预计电解铝减产规模难以扩大以及新增产能将如期释放，铝市中期向上的驱动力不大。

　　美原油库存创新高，引发油价大跌

　　本周五NYMEX原油期货收涨0.08%报61.86美元/桶，从一个月低位反弹，本周跌2.27%，连跌两周。布油收涨0.11%报70.83美元/桶。

　　美国能源信息署（EIA）周三报告称，截至4月26日当周美国原油库存增加990万桶，为今年迄今的最大一周增幅，预期增加140万桶。此前，周二，美国石油协会（API）公布数据显示，美国至4月26日当周API原油库存增加681万桶，预期增加128.28万桶。

　　
　　数据还显示，美国石油日产量达到创纪录的1230万桶。

　　
　　虽然近期出现了一系列地缘政治担忧，包括委内瑞拉的政治动荡，以及美国推出旨在将伊朗原油出口降至零的新措施，整个四月市场都在交易这些供给侧的事件，但是随着美国原油库存与产量的增加，以及OPEC减产措施的调整，据传沙特6月原油产量可能上扬但仍然会在OPEC的减产协定的限额之下，未来原油供需又将开始发生变化。

　　另一方面，除了OPEC和美国之外，俄罗斯也开始不甘寂寞，俄罗斯原油生产商收到俄罗斯石油运输公司的要求，因出口管道问题，要将原油产量减少90万吨直至5月7日。

　　5月伊朗原油出口继续下滑，但彻底禁出口难度较大

　　由于美国对委内瑞拉的制裁导致伊朗原油出口将在5月份继续下滑。美国于去年11月再次对伊朗实施的制裁已使伊朗原油出口量减少一半以上，降至每日100万桶或更低。

　　一位熟悉原油政策的伊朗官员表示，从5月起，出口量可能降至70万桶/日，甚至低至50万桶/日。OPEC一位消息人士称，伊朗的原油出口可能会维持在40万至60万桶/日左右。

　　Energy Aspects的分析师预计，从5月起，伊朗原油出口将下降至约60万桶/日。自11月美国制裁以来，伊朗的出口数据变得更加不透明。德黑兰方面已经不再向OPEC报告其产量数据，也没有关于其原油出口的确切信息。

　　伊朗石油部长赞加内（BijanZanganeh）周三曾表示，德黑兰将坚持继续出售原油。多年来，原油行业一直使用油轮跟踪数据来在没有及时官方信息的情况下计算出实际供应量。虽然卫星信息比过去更容易获得，但油轮跟踪仍然是“艺术和科学”并存的领域。虽然华盛顿一再强调要彻底封锁伊朗原油出口，但是从现实意义上来说，短期之内不太可能。

　　黄金低位反弹

　　COMEX黄金期货收涨0.64%，报1280.2美元/盎司，从四个月以来低位反弹，本周跌0.67%；受助于美元回落以及部分投资者回补空头头寸。

　　COMEX白银期货收涨2.28%，报14.95美元/盎，本周跌0.91%。鲍威尔暗示不会降息，抑制了对无息黄金的需求。强劲非农数据更是拖累黄金走低。

　　金价跌至年内低点的四大驱动因素：

　　① 美国第一季度生产率录得2014年来最高的3.6%；

　　② 将于周五发布的美国4月份非农数据可能会提供有关经济弹性以及2019年剩余时间内货币政策前景的更多线索；

　　③ 澳元、加元跌至盘中低点，因大宗商品疲软；

　　④ 交易员下调了对美联储今年降息的押注，而低利率有利金价。

　　黑色进入季节性淡季，考验需求支撑力度

　　螺纹钢表观消费量连续一月维持在400万吨以上，5月后华东地区进入梅雨季整体需求强于4月的可能性较小，表观消费量最多持平甚至下滑。

　　4月中旬以后，螺纹钢去库速度明显放缓，目前看主要是由于产量持续维持高位而需求也难有进一步释放空间，如果5月需求淡季证实，将对螺纹造成较大的压力。

　　铁矿石在4月份外矿发货量连续三周回升，澳洲发货量已经基本回升至正常水平，加之Vale两个矿区宣布复产，矿石供给收缩预期的逻辑已经基本消除。加上二季度本就为矿石发货旺季，未来2个月国内矿石到港量将稳步回升。

　　
　　目前高低品矿价差也相对较高，虽然跟往年的价差没法比，但在当下不存在缺高品矿的阶段是处于相对较高位置，即使未来唐山地区限产严格，也不会看到明显的提升入炉铁矿品味，无论从供需哪头来看，铁矿石似乎没有理由做多。

 

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