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原料价格持续走弱不锈钢库存压力仍较大

龙听2023-03-28【不锈钢期货】人已围观

简介来源：国贸期货作者：国贸期货研报正文行情评述：24日不锈钢合约SS2305开盘15185元/吨，美联储如期加息25bp，宏观不确定性风险下行。由于镍铁价格持续下挫，不锈钢成本支撑下移，终端需

来源：国贸期货作者：国贸期货

研报正文

行情评述：

24日不锈钢合约SS2305开盘15185元/吨，美联储如期加息25bp，宏观不确定性风险下行。

由于镍铁价格持续下挫，不锈钢成本支撑下移，终端需求释放仍需时日，不锈钢库存压力较大，部分钢厂减产控货。

随着宏观避险情绪降温，不锈钢震荡反弹。截止收盘报15370元/吨，涨幅1.18%。

现货市场：

（1）据统计，锡佛两地不锈钢现货价格继续下行。据调研，多家200系主流钢厂联合挺价，但早间下游企业询价意愿较低。另外，近期钼铁价格持续下行，316L冷热轧价格随之大幅下跌，成交情况一般。预计短期内各系不锈钢现货价格弱势持稳。

当日304冷轧无锡地区报15800-16000元/吨。304热轧无锡地区报15350-15650元/吨。锡佛两地不锈钢现货价格仍在下行。据调研，由于市场库存较多，且下游仍谨慎备货，因此此次200系钢厂挺价效果有限，部分品牌成交稍有好转。随盘面低位下挫，300系成交仍较清淡，价格继续下跌。

预计短期内不锈钢现货价格弱势不改。当日304冷轧无锡地区报15700-15900元/吨。304热轧无锡地区报15300-15600元/吨。

市场消息整理：

（1）外媒3月23日消息，交易商周四称，伦敦金属交易所（LME）的镍多头在避免近期交割，以免收到不合格的金属仓单。这些多头向远期合约迁仓，也就是卖出近期合约的多单的同时，在较远期部位的合约上建立多单。此举导致近期合约相对远期合约大幅贴水。

LME表示，上周LME注册仓库发现9手镍仓单违规是一个孤立事件。交易所正继续与仓库经营者合作，以便完成对注册仓库里袋装镍的彻底检查。目前大部分仓单已经检查完毕，没有发现进一步的违规行为。

（2）伦敦金属交易所（LME）当地时间3月23日发布声明称，在LME网络注册的仓库运营商已检查过所有袋装镍库存，没有发现更多问题。LME正在继续调查上周鹿特丹仓库的袋装镍实为“石头”的事件。确认亚洲时段的镍交易将于3月27日恢复。

（3）当地时间周五，拜登表示，美国居民的储蓄是安全的，如果出现更多不稳定状况，政府可以让联邦存款保险公司(FDIC)对25万美元以上的存款进行担保，预计银行业需要一段时间才能恢复平静。同时，美国财政部称耶伦当天上午将召集美国主要金融监管机构负责人，召开先前未安排的金融稳定监督委员会(FSOC)闭门会议。

（4）美国3月服务业PMI初值为53.8，高于2月的50.6，并创下11个月来高位；制造业PMI初值为49.3，高于2月的47.3和市场预期的47，创5个月来新高，但已经是连续第五个月位于荣枯线下方。美国经济的好转是不平衡的，主要是由服务业推动的。此外值得警惕的是，3月销售价格的调查指标以更快的速度增长，凸显通胀压力。

（5）圣路易斯联邦储备银行行长JamesBullard表示，鉴于美国经济持续强劲，他提高了对今年利率峰值的预测，从5.375%升至5.625%。该预测是基于银行业压力将会缓解的假设。周五同日，另有多位美联储官员认为3月加息理由充分。

总结展望：

（1）宏观方面，美联储如期加息25个基点，联邦基金利率升至4.75%-5%目标区间，为2007年9月、即金融危机爆发前夕以来的最高水平。“点阵图”仍维持今年底利率预期在5.1%不变，声明称美国银行业健康、有韧性，但警告诸多倒闭事件将拖累经济增长，市场对年内降息的押注升温。此外，德银CDS飙升重燃银行业健康担忧，美国财政部金融稳定监督委员会（FSOC）会议公告称，虽然一些金融机构面临压力，但美国银行体系仍然稳健且有弹性，仍需关注海外流动性危机进展。

国内方面，央行超预期降准25bp，2月制造业PMI环比走高，国内经济复苏进行时。

（2）基本面看，原料镍铁价格持续下行，不锈钢库存去化缓慢，终端需求仍显疲弱。近期部分钢厂减产并控制分货节奏，宏观避险情绪逐步降温，钢价有望止跌企稳。

本周佛锡两地库存小幅去库，下游刚需采购为主，后续关注国内宏观政策力度以及不锈钢消费恢复情况。

总体而言，美联储3月如期加息25bp，声明称美国银行业健康、有韧性，但警告诸多倒闭事件将拖累经济增长，市场对年内降息的押注升温，仍需关注海外银行流动性危机进展。国内方面，央行超预期降准25bp，2月制造业PMI环比走高，国内经济复苏预期较强。

产业链方面，菲律宾工贸部考虑对原镍出口征税，印尼镍铁出口征税仍悬而未决，关注相关政策进展。不锈钢原料镍铁价格下行，成本支撑有所减弱，而两地库存去化缓慢，终端需求仍显疲弱，后续关注国家政策力度以及需求恢复情况。

美联储3月加息落地，短期宏观不确定性风险降低，仍需警惕海外银行流动性风险，部分钢厂减产控货，钢价小幅反弹，但不锈钢原料价格持续走弱，当前不锈钢库存压力仍较大，关注后续需求恢复情况。

操作上建议观望，短线操作，关注不锈钢正套机会，注意控制风险。

风险关注：镍铁进口情况，不锈钢社会库存，下游消费，宏观消息