兴证期货：又添新成员——即将迎来中证1000股指期货

1. 中证1000股指期货/期权进入征求意见环节

2022年6月22日，中金所对外公布了《中证1000股指期货合约》（征求意见稿）、《中证1000股指期权合约》（征求意见稿）、《中国金融期货交易所中证1000股指期货合约交易细则》（征求意见稿）和《中国金融期货交易所股指期权合约交易细则》（修订征求意见稿）， 市场即将迎来中证1000股指期货和中证1000股指期权。




中证1000指数选取中证800指数样本以外规模偏小且流动性好的1000只股票作为样本，与沪深300和中证500等指数形成互补。中证1000指数的样本空间与中证全指指数的样本空间相同，首先剔除样本空间内中证800指数样本及过去一年日均总市值排名前300名证券，然后将样本空间内证券按照过去一年的日均成交金额由高到低排名，剔除排名后20%的证券，最后将样本空间内剩余证券按照过去一年日均总市值由高到低排名，排名在1000名之前的证券作为指数样板。

指数计算公式：

报告期指数=（报告期样板的调整市值/除数）*1000

其中，调整市值=∑（证券价格*调整股本数）。

指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一个交易日。每次调整的样本比例一般不超过10%，定期调整设置缓冲区，日均成交金额排名在样本空间前90%的老样本可参与下一步日均总市值排名，日均总市值排名在800名之前的新样本优先进入，排名1200名之前的老样本优先保留。

2. 中证1000指数基本情况

中证1000指数是剔除中证800指数（即沪深300和中证500指数覆盖的所有股票）后选取的规模偏小且流动性比较好的1000只股票，与中证800指数合起来基本覆盖近半数。

中证1000指数综合反映中国A股市场中一批小市值公司的股票价格表现。从行业权重看，权重排名前7名的行业分别为：化工行业、医药行业、电子行业、有色金属行业、机械设备行业、电器设备行业和计算机行业。可以看出，中证1000指数大权重的细分行业多为政策加码扶持的新兴产业，属于高成长高增长赛道，其中187只为专精特新企业。

中证1000指数主要聚焦小市值股票的运行情况，以2022年6月30日数据统计，中证1000指数成分股平均市值为117.18亿元（远低于沪深300的1436.41亿元，中证500指数的240.33亿元）；成分股市值中位数为91.54亿元（远低于沪深300的859.13亿元，中证500指数的203.86亿元）。统计数据显示，中证1000指数成分股市值主要位于500亿以下（成分股个数占99.5%），其中50~200亿成分股个数占比为76.7%。













从过往指数收益情况来看，中证1000指数的波动相较沪深300指数和中证500指数更为剧烈。由于A股存在较明显的风格轮动效应，大小盘收益情况经常出现轮动，所以大小盘的收益情况市场出现较大分化，则中证1000指数的推出弥补了小盘股策略的不足。




3. 中证1000股指期货策略概述

指增策略，由于中证指数打包了一篮子政策扶持新兴产业，不论弹性还是景气度都好于大市值股票，且中证1000指数波动性更强，则锚定中证1000指数，以中证1000收益为贝塔收益的指数增强策略更具有吸引力。

中性策略，中小盘股票具有波动剧烈、弹性较大的特点，则使用股指期货作为套保工具的需求更加强烈。

ETF套利策略，及利用ETF现货与期货市场间价差进行低买高卖的套利策略（购买ETF相比直接购买一篮子股票更方便），中证1000指数的高波动性或提高该策略的盈利能力。

4. 中证1000股指期货推出丰富工具品种

中证1000股指期货与期权的推出，弥补了之前股指期货对于A股覆盖不足的短板，在中证1000股指期货推出之后，股指期货对于A股覆盖达到1800只股票，接近半数，且由于中证1000指数覆盖较多政策扶持新兴产业，对于指增策略和择时套保具有了更多可操作性，对市场吸引力更大。

具体实践方面，推出中证1000股指期货可以：（一）扩大雪球产品的产品规模，丰富雪球产品策略，而且中证1000指数波动性高于中证500，挂钩该指数的雪球产品可以获得更高的票息；（二）由于中证1000ETF融券需求较大，中证1000股指期货的推出有效缓解中证1000ETF的融券需求；（三）在市场风格轮动时，增加了品种间套利操作的选择性。

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