聚烯烃：供应持续缩量下，短期底部有支撑

　【20220708】聚烯烃：供应持续缩量下，短期底部有支撑

　　核心观点：中性 短期偏震荡，供需有支撑。长期看，供需仍偏过剩。

　　现货成交：偏多 周内盘面下跌后，投机性需求放大。

　　供应水平：偏多 整体水平在83-84%,同比极低位水平，环比-1%。

　　下游需求：中性 PP塑编开工平稳，订单下滑，需求较弱。

　　BOPP开工下滑，但低价有补货，成品去库加快，整体需求尚可。

　　PE农膜需求好转，订单开始增加。

　　进出口：中性 海外价格继续回落，内盘同跌，进出口预期未调整。

　　煤制成本：中性 煤制利润回落，但仍有盈利。

　　油制成本：偏多 油制利润亏损，且持续下滑。

　　PDH：偏多 装置亏损，部分装置再度停车。

　　社会库存：偏多 本周初步调研看，社库再度去库。

　　开工率持续低位

　　整体开工仍在低位徘徊

　　整体开工率环比再度下跌，PP周内开工在85.6%，PE周内开工在82.5%。

　　PE和PP开工率同比均处于最低水平附近，环比仍有小幅下跌。油制装置检修不断，部分煤制装置开启检修，导致短期开工率再度下行。

　　数据来源：紫金

　　拉丝排产大幅下滑

　　排产结构性看，LL目前排产比例约37.6%，小幅回升0.8%。PP拉丝排产比例约24%，大幅减少，环比-8%。

　　非标价差看，LL-HD注塑价差在平水附近，没有显著驱动。PP低融共聚-PP拉丝价格大幅走强，而周内排产看，拉丝转向注塑也明显增多。

　　数据来源：紫金

　　PP检修

　　PP检修装置方面，周内新增中煤榆林30万吨装置检修半个月，独山子石化3#装置30万吨短修一周，华北石化10万吨长停一个月。

　　整体上看，PP7月检修损失量较6月份偏多，总量在36万吨左右。

　　数据来源：紫金

　　PE检修

　　PE方面，中煤榆林30万吨装置检修两周，独山子石化两套装置60万吨检修一周，茂名石化、上海石化（600688）部分装置仍旧在停车当中。

　　整体上看，7月PE检修损失量预计在38万吨左右，环比6月小幅增加1万吨。

　　数据来源：紫金

　　PP增量装置即将释放

　　PP增量装置，天津渤化和山东鲁清7月份陆续投产。中景石化预计9月份。

　　数据来源：紫金

　　PE增量装置

　　数据来源：紫金

　　投机性需求略有改善

　　PE农膜需求改善

　　PE农膜样本开工19%，环比+2%。农膜企业原料库存天数小幅增加，环比+1.4%。农膜企业当前订单缓慢增，环比+3.8%。企业原料备货意愿稍有改善，7月下旬开始逐步进入旺季。

　　数据来源：隆众资讯

　　PP塑编需求弱

　　PP下游样本塑编企业数据看，开工率45%，环比-2%，样本企业订单量-3%，样本企业原料库存+0.1%，成品库存-0.5%。

　　整体上看，塑编企业新增订单依然不理想，环比持续下滑；原料库存刚需为主，当前淡季当中，开工水平较低，需求表现较弱。

　　数据来源：紫金、隆众资讯

　　BOPP需求平稳，部分投机备货

　　BOPP周度开工率在61%，环比-2%。样本企业成品库存-5%，原料库存+2%。

　　短期看，低价下BOPP企业原料库存稍有囤积，成品端提货加快，整体需求表现平稳。

　　数据来源：隆众资讯、紫金

　　下游开工率持平，PE管材下滑3%

　　数据来源：紫金

　　现货成交

　　样本贸易商成交数据看，本周成交明显好转，盘面大幅下滑，现货跟跌后，投机性需求开始放大。

　　数据来源：网络资源

　　生产装置亏损增多

　　油制煤制利润再度下滑

　　数据来源：紫金

　　MTO利润收敛，PDH利润仍不景气

　　数据来源：紫金

　　原料价格下跌，下游工厂生产利润走强

　　数据来源：紫金

　　盘面止跌反弹，基差小幅收敛

　　基差走强，小幅升水

　　基差看，周内盘面下跌后，基差略有走强。LL华东基差主流+20元/吨，PP拉丝华东主流基差+20元/吨。

　　数据来源：紫金

　　本周预计小幅去库

　　数据来源：紫金

　　海外现货价格小幅回调

　　PE进口

　　PE方面，LL东北亚CFR报价1090美元/吨，环比-20美元/吨。周内进口预期尚未调整，但环比5月，经贸易商反馈，6-7月进口量略有增加，前期已做修正。

　　数据来源：紫金

　　PP出口

　　PP拉丝料本周CFR东北亚在1030美元/吨，环比-5美元/吨，国内现货与海外现货同跌，出口套利空间小幅上扬，但尚未听闻大幅放量。

　　数据来源：紫金

　　平衡表

　　PE平衡

　　数据来源：紫金

　　PP平衡

　　数据来源：紫金

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