做空华尔街的传奇大空头——杰西·利弗莫尔

1923年新年前的周一早晨，一座装满5千万美元的银行金库的钢制大门缓缓开启，一个口袋里塞满了几十万美金的男人从中缓步走出。
这个金发蓝眼、身材瘦削的男人并不是什么江洋大盗，而是被称为“华尔街大空头”的顶级投机者——杰西·利弗莫尔。
利弗莫尔曾做空华尔街大赚1亿美元，也曾四次破产跌落谷底，亲笔撰写的《股票大作手操盘术》在百年后依旧被奉为投资经典……这一切的开始要从一个离家出走的男孩说起。
少年赌侠
1877年07月26日，利弗莫尔出生于美国马萨诸塞州的一个贫苦家庭，父亲在新英格兰务农为生。利弗莫尔十四岁时，父亲要求他辍学子承父业，但他不想过父辈一样的生活。于是，利弗莫尔怀揣母亲给的5美元，搭上了前往波士顿的顺风车。
利弗莫尔找到了一份为证券公司做行情记录员的差事，尽管听起来高大上，实际上不过是将股票报价抄写在黑板上的枯燥工作，工资每个星期也才六美元。
在股市的摸爬滚打中，利弗莫尔悟出了一个道理——“华尔街没有新鲜事”，今天发生的事，过去发生过，未来还会再发生。
因此对数字敏感的利弗莫尔将每天的股价、行情等信息都记在笔记本上，潜心研究股市的变化规律，并尝试预测股价走势，正确率可达七成。
彼时的波士顿，有许多近似赌场的“对赌行”，顾客在这里下注对赌股价的变动，但这并不是通过交易所真实地买卖股票。利弗莫尔的第一笔投机交易就是在这样的地方进行的。
15岁时，利弗莫尔和朋友凑了5美元投入“对赌行”，按照笔记本上记录的规律，他预测一只股票必定会上涨，结果可喜可贺，他分到了3.12美元的利润。初战告捷后，利弗莫尔又如此这般交易了几个月赚到了1000美金。
当利弗莫尔将一摞美金交给母亲时，她却并没有表现出高兴反而是惊恐，认为这只是靠赌博赢来的，利弗莫尔反驳说这不是赌博而是“投机”。
在“投机”上的天赋让利弗莫尔常胜不败、不断赢钱，甚至获封「少年赌侠」(The Boy Plunger)的称号，于是他辞去了抄黑板的工作，当起了全职投资者。
然而，利弗莫尔赚得越多，“对赌行”的老板们就越不爽，毕竟利弗莫尔妨碍了他们赚钱。几年后老板们纷纷给利弗莫尔下了驱逐令，不想和他扯上任何关系。
21岁那年，壮志豪情的利弗莫尔带上全部身家1万美元，开启征服华尔街的旅程。
理想很丰满，但现实很骨感，利弗莫尔很快就被现实狠狠地上了一课。仅仅6个月之后，利弗莫尔一步步地赔光了身价，迎来人生第一次的破产。
善于情绪管理的利弗莫尔并未就此消沉，他仔细分析自己犯下的那些错误，不断完善交易策略，这正是利弗莫尔日后屡仆屡起的重要原因。
利弗莫尔向证券商人借了500美元，返回“对赌行”操起老本行捞取本金，两天后他抱着2800美元返回纽约，还上了500美元的借款。不过回归后，利弗莫尔的事业并未有太大起色，只能勉强做到不赔钱。于是，利弗莫尔掩饰身份再次回到“对赌行”积攒本金，账户里很快又有了1万美金。不过在这时，对赌行老板再次抓到了他，禁止他再踏足“对赌行”一步。
华尔街大空头
时间来到1901年，美国股市迎来强劲多头行情，利弗莫尔抓住机会买进北太平洋公司的股票，一万美元转眼间变成五万美元。
这时利弗莫尔根据自己总结的交易法则判断股市即将短暂回调，于是决定融券做空这只股票(先向经纪商借股票高价卖出，再低价买回赚取差价)，尽管利弗莫尔成功预测了股市走向，但可惜的是，因为交易量太大，还没等他平掉空头仓位，股价就从下跌态势中快速反转走高，利弗莫尔一次性将本金和利润赔个精光，他再一次破产。
这次破产使得利弗莫尔心生退意：对于这个我无法再次战胜的游戏感到厌恶至极，因此我决定离开纽约，到其他地方去尝试一些别的事情。
当为了不赔钱而学会投资禁忌后，利弗莫尔才懂得如何挣钱，他反思了自己为何总会亏损，并修正了交易策略的缺陷。数年后，利弗莫尔积攒了一笔本金卷土重来。
1906年，利弗莫尔三十而立，终于迎来事业上的春天。
这一年，利弗莫尔在大西洋城的旅行中，偶然走进股票交易所，一家名叫联盟太平洋铁路公司的股票引起他的注意。尽管当时股票普遍都在上涨，但利弗莫尔凭借敏锐的直觉认定这只被大家追捧的股票价格虚高。他豪赌股价一定会走跌，在4月17日卖空了5000股。
4月18日，旧金山爆发大地震，城市化为废墟，铁路瞬时大乱，但是股价却没有波动，利弗莫尔坚信自己的判断又先后卖出15000股。随着关于地震造成损失的详细报道涌入市场，市场进入下行通道，利弗莫尔平掉了所有空头，几天时间就赚取了25万美元。
尽管在这一次投机中获利颇丰，不过利弗莫尔也并不总是盲目赌博，他认为股票投机中，解读行情和在正确的时间进场、坚持立场都很重要，最关键的在于必须研判经济形势才能预测市场的发展方向。
很快，利弗莫尔就验证了自己的交易法则。1907年9月，利弗莫尔发现货币市场向世界发出各种警报，似乎在宣告金融危机的来临，但华尔街的多头们依旧不顾金融市场的客观规律，费尽心机抬高股价。因此他预测股市将不可避免地大跌，于是提前布局大肆做空。
10月24日，股市大崩盘，哀鸿遍野，但作为空头的利弗莫尔在短短一天内就赚取了100万美元的利润。
此时华尔街已经处于崩溃的边缘，美国金融大亨J.P.摩根认为市场无法再承受更大的压力，决定出手救市，于是派人拜托利弗莫尔不要再做空股票，否则市场将在劫难逃。
利弗莫尔欣然应允。其实此时的利弗莫尔已经意识到情况的严重性，再不收手大家会一起玩完，于是补回了所有空头仓位并转向做多，帮助市场复苏，随后又从市场行情反弹中大了赚一笔。
经此一战，利弗莫尔的个人资产涨到300万美元，并过上了奢侈的生活，成为投资界风云人物，赢得「华尔街大空头」(The Great Bear of Wall Street)的称号。
尽管赚大钱让利弗莫尔欢欣鼓舞，但他觉得最大的收获是终于学会如何理智进行大手笔交易，认为自己终于退出了赌徒行列。然而事实是，在未来他依然进行了许多笔赌博似的交易。
折戟棉花期货
1908年，在征服股市之后，利弗莫尔的注意力转移到了期货市场，他交易的期货合约有棉花、小麦和玉米，一开始棉花期货做得还不错。
利弗莫尔发现棉花期货市场几乎所有人都在看空，于是灵光一闪：做空的人没多少时间回补，他决定反向做多，几乎买光了市面上所有7月份棉花期货多头合约。
随即棉花期货价格大涨，但大量空头被套在了高位，利弗莫尔持有的14万包棉花期货合约如何抛售倒成了问题。
就在此时，《世界报》的一条假新闻送来助攻：利弗莫尔垄断了7月份的棉花期货市场。虽然利弗莫尔对此报道毫不知情，但空头们都信了，担心棉花期价大涨，于是纷纷出逃买入棉花期货。
利弗莫尔抓住天赐良机展开抛售，上午10点开盘，10点10分14万包棉花期货就被一扫而空，大部分成交价都在最高点，利弗莫尔狠狠地赚上了一笔，他因此被一些报纸称为“棉花大王”。
然而此时危机正悄然逼近。
一个名叫帕西·托马斯的投机商人看见利弗莫尔在棉花期货市场崭露头角，主动和他搭上了关系，两人很快就成为无话不谈的好友。
在利弗莫尔看来，托马斯在棉花界的名声如雷贯耳，是真正的投机家，尽管此时托马斯已经因几次操作失误失去了所有财富，但利弗莫尔并未在意。
回过头，利弗莫尔重新理性审视了棉花期货市场，判断市场即将走空，于是建立了棉花期货空头仓位，但托马斯则坚持看多，并强调判断依据绝对可靠，托马斯的高谈阔论影响了利弗莫尔的判断力。
出于对托马斯的信任，利弗莫尔转而开始做多棉花期货。虽然期价一路下跌，利弗莫尔却像着魔似地持续买进，甚至卖掉赚大钱的小麦期货，把回笼资金都投入到棉花期货中。
有人出于好意提醒利弗莫尔不要轻信托马斯，他却不以为意。很快，利弗莫尔就为自己的一意孤行付出了代价，持有高达44万包棉花期货的多头仓位损失惨重，一次性赔掉了数百万美元，利弗莫尔迎来第三次破产。
这一次破产使得利弗莫尔意气消沉、失去信心，他花了许多年时间才从低谷中走出来。
做空华尔街
他可是被称为华尔街大空头的利弗莫尔啊，怎能甘心接受失败。
1915 年，利弗莫尔再一次杀回了华尔街，同时投资股票和炒作期货，很快便又积累起了财富。
1919年第一次世界大战结束后，利弗莫尔大量做空棉花期货，棉花期市几乎崩溃，以至于时任美国总统伍德罗·威尔逊召见了利弗莫尔，希望他可以停止做空。利弗莫尔最终答应在保证自身收支平衡的前提下平仓。
威尔逊总统问：“你为何要做空棉花市场而导致市场崩溃？”利弗莫尔只是淡淡回道：“只是看看我能不能做得到而已，总统先生”。
话虽如此，天才的投机者利弗莫尔怎会放弃赚钱的机会，在1924年联合其他投机商人，通过操纵市场在小麦和玉米期货中一次性赚了上千万美元。
1929年春天之前，股市高歌猛进，利弗莫尔追随趋势一路做多获利颇丰，精明的他同时也在留意市场头部是否形成，还向空头派出探子搜集情报。
利弗莫尔发现股市出现横向移动的交易型态，激升的走势已不再，于是他认为市场已经涨过头了，1929年夏初的时候，他就轧平了所有多头仓位。
1929年的夏天到秋天，美国经济迎来持续高涨的好时光，小赌客们组成的投机大军，从银行取出各自几百美金的积蓄，毫不犹豫地冲进股市，热钱从美国的各个角落涌入华尔街，交易所似乎成了全国性的娱乐场所。
利弗莫尔并没有像散户们那样盲目乐观，他竭尽全力搜集情报，努力发现经济的真正情形。利弗莫尔相信，美国股市将会进入前所未有的超级熊市。
利弗莫尔抓紧时间采取行动，提前做空了美国股市。他大胆使用25倍杠杆融资，雇佣了100多名经纪人悄无声息地建立了涵盖100多只股票、价值4.5亿美元的超级空头仓位。
果不其然，在史称“黑色星期四”的10月24日，股灾降临，随后的一周时间里，股票价格一泻千里，众多投资者们眼睁睁看着股票变为一堆毫无价值的废纸，毕生财富化为乌有。
利弗莫尔毫无疑问是股灾中的大赢家，累计赚到了1亿美元，成为了全世界最富有的人之一(要知道当时美国全年财政收入才仅仅42亿美元)，也成就了华尔街历史上最疯狂的大空头。
尽管利弗莫尔赢得了天文数字般的财富，但公众纷纷指责他应该为股灾负责，甚至收到了死亡威胁，他为此不得不雇佣了一名贴身保镖。
在这些赚大钱的日子里，利弗莫尔养成了“金库悟道”的习惯，一到年底就会带上过去一年的交易记录，把自己反锁在金库三天，埋头在成堆的钞票中反省这一年交易的成败得失。三天期满，利弗莫尔会往口袋里尽情塞满几十万元美金，并在两个星期内花了个精光。
用利弗莫尔自己的话说，过去一整年他只汲汲于纸面富贵，年底必须摸到真实的钞票，才能重新感受到力量。
在连续不断地投机成功后，利弗莫尔像是一个赢麻的赌徒，永远不会嫌弃自己赚得更多，继续四处征伐。可常在河边走，哪有不湿鞋的？不久后，利弗莫尔再一次翻了车。
1932年美国股市再次迎来大崩溃，股市先暴涨后暴跌，但利弗莫尔在该做多的时候做空，在该做空的时候做多，赔光了之前赚到的一切。
屋漏偏逢连夜雨，监管部门针对空头修改了许多规则，使得交易市场更加规范透明，利弗莫尔的投机操作变得不那么灵验。晚年的利弗莫尔还患上了抑郁症，沉沦成一名醉鬼，人们常常看见他穿着邋遢、醉醺醺地出现在股票交易大厅里。
1934年，利弗莫尔变得穷困潦倒，欠下500万美元的债务，不得不申请了破产。
尽管如此，利弗莫尔依然坚信自己能够东山再起，不过晚年的许多交易都失败了。
1940年，在一个大雪纷飞的日子里，喝得醉醺醺的利弗莫尔走进了一家旅馆的卫生间，用手枪向脑袋扣动了扳机，结束了传奇的一生。
尾声
利弗莫尔曾一再表示，股市分析是投资成功不可或缺的要素。他在生命的最后一年亲笔撰写《股票大作手操盘术》一书，将自己股市分析的经验倾囊相授。
在书里，利弗莫尔将交易法则归纳为“时间管理、资金管理，以及情绪管理的利弗莫尔价格记录法”，这一套成熟的交易法则时至今日仍被众多交易者推崇。
“市场永远不会错，只有人性会犯错”。
利弗莫尔是复杂的，他有时既能保持理智客观，这给他带来无尽财富，但有时却又无法控制自己的贪欲，一次又一次的走向破产。
但不可否认的是，即使百年之后的今天，利弗莫尔依然是为数不多的几个曾经征服过华尔街的人。

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